读创/深圳商报记者 李耿光

哥哥控制的公司刚从A股退市一年，妹妹、妹夫旗下公司“接力”又要来深市主板上市了。

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据深交所网站显示，近日，电子分销企业深圳深蕾科技股份有限公司(下称“深蕾科技”)申请深交所IPO审核状态变更为“已问询”。今年6月30日，深蕾科技IPO申请获正式受理。

深蕾科技本次公开发行股票数量不超过5656.0537万股，预计募资15.01亿元，拟于深交所主板上市，保荐机构为中信证券。

▍与退市公司罗顿发展颇有“渊源”

记者梳理资料发现，深蕾科技的资产证券化之路颇具戏剧性。

据天眼查工商资料，深蕾科技成立于2016年6月，地址位于深圳市前海深港合作区。公司的前身为深圳易库易供应链网络服务有限公司（下称“易库易供应链”），法定代表人为夏军。

招股书披露，从股权结构来看，深蕾科技目前的实控人为李蔚和夏军，两人系夫妻关系且合计控制深蕾科技48.12%的股份。其中，夏军担任公司董事长兼总经理，李蔚担任公司董事。

图片来源：招股书

值得关注的是，李蔚有个哥哥名为李维，而李维是原A股公司罗顿发展实控人，该公司在2022年6月退市。

目前，李维控制的宁波梅山保税港区德稻股权投资合伙企业（有限合伙）持有深蕾科技6.11%的股份。

据此前报道，2016年、2017年，李蔚、夏军夫妇（即李维妹妹、妹夫）曾先后两度想把深蕾科技前身“易库易供应链”卖给罗顿发展，但均遭到证监会否决。罗顿发展之前两次停牌筹划重大资产重组，期间上交所多次发问询函，要求罗顿发展补充说明夏军、李维是否构成一致行动关系。2019年5月，上市公司罗顿发展终止了该重大资产重组。

在与哥哥旗下公司罗顿发展“联姻”无果后，李蔚、夏军夫妇继续推进深蕾科技的资本市场之路。2019年6月，深蕾科技又欲投入上市公司深圳华强的“怀抱”。深圳华强披露称，拟收购深蕾科技控制权，但筹划仅3个月，相关事项便在当年9月匆匆终止。

▍连续7年获选十大最佳中国品牌分销商

先后经历过与两家上市公司“重组、联姻”失利之后，深蕾科技如今欲闯关A股市场。

招股书显示，此次IPO深蕾科技拟募资15.01亿元，投向扩充分销业务产品线项目、总部基地及研发中心建设项目、补充流动资金，分别拟投入募资9.99亿元、2.99亿元、2.03亿元。

图片来源：招股书

据招股书，深蕾科技主营业务是电子元器件分销及技术支持，为客户提供电子元器件及集成电路应用综合解决方案。根据电子元器件分销商行业权威杂志《国际电子商情》的评选，公司2016至2022年获选十大最佳中国品牌分销商，其中2022年中国大陆地区境内电子分销领域中，公司营业额排名在行业中位于第7名。

在上游产品线资源方面，深蕾科技作为国内外多家著名电子元器件供应商在中国区域的主要代理服务提供商，代理的品牌包括Broadcom(博通)、Panasonic(松下)、Murata(村田)、CXMT(长鑫存储)、Synaptics(新突思)、Gigadevice(兆易创新)、Nuvoton(芯唐)、Rohm(罗姆)、Giantec(聚辰半导体)、UPI(力智电子)、Lexar(雷克沙)、Hirose(广濑电机)、Marunix(丸仁)等多家国内外著名电子元器件、材料及设备供应商。

公司目前已经进入国内众多主流电子产品制造商的供应体系，包括锐捷网络、武汉烽火、中兴通讯、联洲国际、新华三、天弘集团、大疆百旺、比亚迪、华勤技术、宁德时代及汇川技术等与其建立了稳定的合作关系。

▍年营收72亿元，净利同比降近三成

招股书披露，深蕾科技于2020年-2022年（报告期内）分别实现营业收入49.79亿元、66.85亿元及72.34亿元，其中分销业务占营业收入的比重均在98%以上，主要代理国内外知名原厂的电子元器件产品。报告期内，公司分别实现归母净利润1.47亿元、1.56亿元及1.1亿元。

不难看出，报告期内公司收入规模较大且整体呈现上升趋势，但经营业绩存在一定程度的波动，去年盈利水平出现下滑，同比下降近30%。

图片来源：招股书

深蕾科技在招股书中提示风险称，公司报告期内经营业绩存在一定程度的波动，未来若公司新产品线推广或新业务开发不力，不能及时准确把握市场需求情况，将导致公司推广或开发的产品不能得到市场的认可，这将可能对公司的经营业绩产生重大不利影响，存在业绩下滑的风险。

此外，深蕾科技还存在供应商集中度高以及依赖第一大供应商的情况。招股书显示，2020年-2022年深蕾科技对前五大供应商的采购金额分别为50.98亿元、67.80亿元和74.13亿元，占采购总额的比例分别为96.26%、93.55%和91.74%，采购集中度较高。其中第一大供应商博通的相关采购金额分别为38.75亿元、49.77亿元、57.43亿元，占采购总额比例分别为73.16%、68.68%及71.07%。

图片来源：招股书

▍去年经营活动现金流急剧下滑仍分红5000万元

报告期内，公司的经营活动产生的现金流量净额分别为7.74亿元、2.07亿元和-7.66亿元，2022年甚至呈现净流出状态。

图片来源：招股书

记者查询招股书发现，深蕾科技经营活动现金流情况不佳的主要原因或许与公司存货规模较大有关。据招股书披露，报告期内，深蕾科技存货账面价值分别为8.93亿元、10.59亿元和19亿元，占流动资产的比例分别为40.54%、35.49%和61.43%。2022年无论存货规模还是占比均大幅度提高。

此外，报告期内，深蕾科技资产负债率分别为82.17%、68.09%和64.24%，虽然呈下滑趋势，但仍旧高于58.77%、60.78%和56.80%的同行可比公司均值；同期货币资金分别为3.44亿元、7.22亿元和2.87亿元，波动较大。

值得注意的是，深蕾科技此次募资2.03亿元用于补充流动资金，可见其流动资金并不十分充足。然而，深蕾科技2022年却现金分红5000万元。

审读：汪蓓